Longtemps réticents à investir dans un actif trop volatil et difficile à évaluer, les investisseurs commencent à réviser leur jugement sur les cryptos institutionnelles. Instrument de diversification ou valeur refuge, le bitcoin a gagné en crédibilité lors de la crise du Covid-19.

« En 2017 la demande de bitcoins venait principalement des particuliers. Ce n'est plus le cas cette année avec l'institutionnalisation des investisseurs », constate Chainalysis. Le développement des marchés de gré à gré, où les intervenants traitent des montants significatifs de manière confidentielle, est un autre signe du développement de l'écosystème. Les institutionnels voient notamment le bitcoin comme un actif de protection contre les incertitudes et risques (inflation, pandémie…) qui concurrence l'or.

Placement à long terme

Le bitcoin attire davantage d'investisseurs de long terme comme les universités américaines, fondations, banques privées, conseillers en gestion de patrimoine, family offices, entreprises. Mais les fonds souverains, les fonds d'investissement étatiques et les banques centrales n'ont pas encore franchi le pas. Certains manifestent toutefois leur intérêt pour ce secteur et la technologie de la blockchain. Le fonds singapourien Temasek a ainsi rejoint le projet Libra de Facebook. Les intervenants qui achètent des bitcoins dans une optique de long terme détiennent 77 % des 14,8 millions de bitcoins déjà émis (et qui n'ont pas été perdus par leurs détenteurs). Il ne reste que 3,4 millions de bitcoins pour ceux qui veulent en acheter. Une quantité insuffisante pour satisfaire une demande mondiale croissante cette année.

Métamorphose

Les intervenants qui détiennent chacun plus de 1.000 bitcoins (soit près de 19 millions de dollars), surnommés les « baleines » du marché, sont désormais plus de 2.000, selon Glassnode. C'est un nouveau record depuis 2017. Ils conservent leurs bitcoins et ne les cèdent qu'avec parcimonie dans les mouvements de hausse. Plus un investisseur est important, plus il aura tendance à vendre à un cours élevé, d'après Santiment.

Les petits investisseurs détenant moins de 1 bitcoin ont commencé à vendre depuis le printemps, à partir de 13.500 dollars. Ceux détenant entre 1 et 10 bitcoins l'ont fait à partir d'un niveau de cours de 15.200 dollars, et les portefeuilles de 100 à 1.000 bitcoins ont commencé à prendre leurs profits vers 18.000 dollars. Les « baleines » n'ont pas ou peu vendu et même continué d'acheter globalement. L'institutionnalisation du marché apporte plus de stabilité à des actifs très volatils. Elle favorise sa métamorphose, entamée en 2017, et qui ouvre de nouvelles perspectives d'évolution au bitcoin.