La reprise économique pourrait soutenir un certain nombre de monnaies émergentes.

L’année 2020 aura été celle des paradoxes, avec l’une des pires crises de l’Histoire qui s’est traduite par une année finalement assez calme pour de nombreux actifs financiers comme les devises. «La volatilité s’y est finalement révélée bien moins importante que lors de la précédente crise financière», confirme Guillaume Dejean, stratégiste Forex chez Western Union Business Solutions, évoquant le soutien inédit des banques centrales et des Etats, avant que la victoire de Joe Biden et la promesse de vaccins ne renforcent la confiance.

Le dollar aura été l’un des grands perdants de l’année en raison des baisses de taux de la Fed, de la bonne performance des actions américaines et du regain de confiance à l’égard de l’euro. L’ indice DXY (dollar/panier de devises) devrait terminer autour de 90, au lieu de 96 le 1er janvier et de 103,6 au pic de mars. A l’opposé, l’euro a bénéficié de la perspective d’un nouveau marché de la dette européenne susceptible de concurrencer les bons du Trésor américains. Sur un an, l’euro-dollar a progressé de 9% (à 1,22 dollar), à peu près comme le franc suisse qui aura confirmé son statut de valeur refuge face au dollar, seulement devancé par la couronne suédoise (+12%).

Après les dommages collatéraux, plusieurs devises liées aux matières premières comme le dollar australien (+8%) ou la couronne norvégienne (+2%) auront connu un vrai rebond depuis l’été, de même que d’autres devises émergentes comme le dollar taïwanais (+6%), le won sud-coréen (+5,7%), et surtout le yuan (+6,6% face au dollar), «porté par la reprise de la Chine et une ouverture plus importante aux capitaux étrangers, poursuit Guillaume Dejean. Cette dynamique haussière devrait se prolonger l’an prochain».

L’année 2021 ne permettra pas de lever toutes les incertitudes. Mais «un rebond de la croissance mondiale laisse espérer une revalorisation prolongée des devises cycliques liées aux matières premières (notamment pétrolières), et d’autres devises émergentes dont certaines restent très sous-valorisées : rand sud-africain, real brésilien, rouble, roupie, peso mexicain... Un environnement de marché stable et de taux bas soutiendrait une ‘course au rendement’ qui leur serait favorable, et un nouveau recul du dollar, conclut Guillaume Dejean. L’accord final sur le Brexit pourrait ouvrir la voie à une revalorisation graduelle de la livre sterling, autre grande perdante de l’année, tandis que l’euro devra confirmer». L’éventuelle divergence de reprise avec les Etats-Unis sera clé.