Le Bénin marque l'histoire de la finance ouest-africaine en lançant son tout premier sukuk sur les marchés internationaux le 22 janvier 2026. Il s’agit d’une opération de financement internationale d’un montant total de 850 millions de dollars, structurée autour de deux émissions obligataires.

L’émission inaugurale du Sukuk souverain du Bénin constitue une première opération historique pour un Etat africain, qui témoigne de l’attractivité croissante du pays auprès des investisseurs internationaux et de sa stratégie de diversification des financements. Cette opération est complétée par une réouverture de l’Eurobond arrivant à échéance en 2038, pour un montant de 350 millions de dollars.

Le Sukuk a été émis avec un coupon de 4,92 %, libellé en euros, grâce à un dispositif de couverture intégrale du risque de change entre le dollar et l’euro. Ce mécanisme permet de stabiliser le coût du service de la dette et de limiter l’exposition budgétaire aux fluctuations de change. La réouverture de l’Eurobond 2038 a été réalisée sur la même base, avec un coupon de 6,19 % en euros. Selon les autorités, les conditions obtenues sont plus favorables que celles observées sur le marché secondaire, dans un contexte international marqué par une volatilité persistante des taux.

La demande des investisseurs a largement dépassé les montants recherchés. Les carnets d’ordres ont atteint plus de 7 milliards de dollars, soit un niveau de sursouscription supérieur à huit fois l’offre totale. Cette mobilisation a concerné une base d’investisseurs diversifiée, incluant des fonds spécialisés en finance islamique, principalement au Moyen-Orient, ainsi que des gestionnaires d’actifs en Europe, en Amérique du Nord et en Asie. L’entrée d’investisseurs du Golfe, attirés par la conformité charia du Sukuk, constitue un élargissement notable du profil des créanciers du Bénin.

Cette opération s’inscrit dans une stratégie de préparation engagée en amont. Depuis 2025, les autorités béninoises ont multiplié les rencontres avec les investisseurs internationaux, notamment à Doha, Abou Dhabi, Dubaï et Londres. Ces échanges ont porté sur la trajectoire macroéconomique du pays, les réformes budgétaires mises en œuvre et la volonté de diversifier les instruments de financement externe.

Les ressources levées seront affectées en priorité au financement du budget 2026, au refinancement d’échéances existantes et à l’amélioration du profil global de la dette publique. L’objectif affiché est d’allonger la maturité moyenne de la dette, d’en réduire le coût et de limiter les risques de change, plutôt que d’accroître le niveau global d’endettement.

L’opération intervient quelques semaines après l’échec d’une tentative de coup d’État début décembre au Bénin, un épisode qui n’a pas, selon les acteurs du marché, remis en cause l’intérêt des investisseurs internationaux. D’ailleurs l’agence Fitch Ratings a relevé vendredi la perspective associée à la note souveraine de long terme du Bénin en devises étrangères à « positive », tout en confirmant la notation à B+.