Le mardi 14 avril 2026, le groupe OCP a engagé une série d’appels avec des investisseurs institutionnels internationaux en vue de réaliser la première émission hybride corporate en dollars de toute l'Afrique. 

L'opération portera sur des obligations perpétuelles subordonnées à coupon révisable, émises en une ou deux tranches avec des premières dates de non-call à 5 ans et 3 mois et 10 ans et 3 mois, sous format Rule 144A/Reg S. Le montant sera de taille « benchmark », soit au moins 500 millions de dollars dans la convention de marché, et reste sujet aux conditions prévalentes.  

S&P Global Ratings a attribué ce même jour la note BB à l'instrument proposé. Pour sa part, Moody's Investors Service assigné Ba2 aux mêmes notes hybrides, également le 14 avril. Deux crans en dessous du rating corporate dans les deux cas : un pour la subordination, un pour le différé de coupon optionnel.

A noté que TotalEnergies, Stellantis, Enel, Volkswagen, BP ont tous des programmes hybrides matures. La Banque africaine de développement (BAD) avait ouvert la voie en 2025 avec Goldman Sachs et BNP Paribas, mais il s'agissait d'un supranational, pas d'un corporate. OCP franchit donc une frontière que personne sur le continent n'avait encore traversée.

Le groupe doit financer un plan d'investissement de 13 milliards de dollars à horizon 2030, dont 52 milliards de dirhams pour la seule année 2026, couvrant l'expansion des capacités d'engrais de 12 à 20 millions de tonnes, l'ammoniac vert, le dessalement et les renouvelables. Depuis 2024, OCP a levé successivement 2 milliards de dollars, 300 millions en tap issue, puis 1,75 milliard, soit plus de 4 milliards de dette senior en un peu plus d'un an. Une nouvelle tranche senior de même calibre ferait franchir au ratio d'endettement des seuils que Moody's et S&P considèrent comme critiques pour le maintien du statut investment grade. Un déclassement en high yield renchérirait mécaniquement le coût de refinancement de l'ensemble du stock existant.